7月14日，中国国家铁路集团有限公司（以下简称“国铁集团”）披露2026年第九期绿色铁路建设债券发行文件，债券总规模100亿元，这是国铁集团年内又一次大规模市场化债券融资，与5月首单绿色铁道债、6月债务优化型铁道债形成差异化融资布局，募集资金用途、承销架构、绿色认定标准均出现明显调整，兼顾绿色低碳发展与铁路运营能力升级。
本次债券延续首期绿色债100亿元，10年期与30年期各50亿元的期限结构，同时保留绿色债券属性，但核心变化集中在资金投向与承销体系两大维度上。
募集说明书明确，本期100亿元资金全部用于铁路装备购置，不再投向新建高铁干线工程。装备购置业务被认定为环境友好型铁路运营绿色项目，符合深交所绿色公司债券审核指引与2025版绿色金融目录标准，延续国铁绿色债券发行框架。
存量债务规模持续扩容，也成为国铁持续滚动发债的共同背景。截至本期债券发行前，国铁自1995年累计发行铁路建设债券28736.62亿元，已兑付13651.62亿元，未到期余额15085亿元，存续债券年付息规模达 531.52亿元；叠加中期票据存量，每年刚性利息支出规模庞大。
对比三期融资策略可见清晰演变路径发现，5月主打绿色基建融资，匹配交通强国、“双碳”目标，加码新建干线；6月200亿元债券聚焦存量债务置换，压降年度利息支出，优化资产负债表；本次绿色债开辟全新投向赛道，以绿色装备购置为抓手，不新增大规模基建投资，转而提升现有路网客货运运营硬件实力。
业内主承销机构此前分析，铁路绿色项目具备政策支撑强、运营周期长、现金流稳定的特征，长期投资回报确定性高。国铁集团也表示，常态化发行绿色债券是落实“双碳”部署的长期举措，“十五五” 期间将持续提升绿色金融融资占比。本次装备购置类绿色债落地，标志着国铁绿色融资不再局限于新建线路，覆盖铁路运营全链条绿色升级，同时结合6月债务置换思路，实现 “绿色转型 + 债务管控” 双线并行，推动铁路行业从投资扩张转向运营提质的发展转型。
本期债券100亿元资金全部用于铁路装备购置，符合当前铁路装备投资的现状。国铁集团7月3日发布公告，公布2026年第一批机车采购项目中标结果，显示采购308台机车订单，总价值约56.87亿元；随后7月10日再发公告，公布2026年第一批铁路货车采购项目招标，共计采购1万辆货车，总价约35亿元；如果再算上上半年国铁集团两次招标复兴号智能动车组的160亿元。2026年以来，国铁集团仅在新造机车车辆装备投资上就达250亿元以上。
铁路固定资产投资由基建资产和装备投资组成，预计“十五五”期间铁路固定资产投资规模与“十四五”期间基本持平，年均8000亿元左右。其中6000亿元左右为基建投资，剩余2000亿元即为装备投资。国铁集团机辆部人士对记者称，现阶段全国高铁、货运干线框架基本成型，大规模新建线路投资放缓，工作重心转向存量路网提质增效。近期机车、货车、动车组采购需求集中释放，装备购置未来会得到不断加强，装备投资规模占固定资产投资比例也将得到相应增加，精准匹配装备更新资金缺口。
同时装备投资的补强也是落实 “双碳”、交通强国部署的务实举措，新型机车车辆能耗更低、运力更强，能够拉动客货运量增长，增厚经营性现金流。对比前两期债券，本次聚焦装备升级，形成分层融资布局。在负债率持续回落、债务管控收紧的背景下，用绿色低成本资金更新装备，既能提升运营收益，又能优化整体债务结构，实现生态、经营、财务三重效益同步提升。
由于本次债券全部为绿色铁道债，国铁集团称，对照《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，上述铁路装备购置属于绿色交通、环境友好型铁路建设运营和铁路绿色化改造规定条件的活动类项目。
在机车车辆减排降碳上，国铁集团已经落地多项举措。上述国铁集团机辆部人士对记者称，国铁企业正在持续扩大低能耗复兴号、和谐型电力机车投放，借助轻量化车体、再生制动等技术降低单车能耗；分批淘汰高排放老旧内燃机车，采购全部限定节能环保、混动机型，严控新增高污染车辆；同时推进内燃机车尾气治理改造，落实排放限值标准，减少污染物排放。此前连续开展机车、货车、动车组集中招标，批量更新绿色装备，相关购置项目全部纳入绿色项目认定，契合绿色金融目录要求。
下一步，将依托本次绿色债券资金持续加快装备迭代。按照 “十五五” 绿色转型安排，持续完善车辆能耗、碳排放监测体系；长期推进老旧内燃机车有序出清，全面铺开低能耗新型机车车辆普及。通过持续更新绿色运力，进一步放大铁路低碳运输优势，落实“双碳”与交通强国部署，依靠装备升级持续降低全路网运输碳排放。
在持续加快装备迭代方面，上述人士以中国铁路武汉局集团有限公司（以下简称“国铁武汉局”）举例称，截至2025年年底，国铁武汉局配属了29台新造机车，其中FXN3C型机车25台、FXN3B型机车4台。
FXN3C型内燃机车是我国自主研发的新一代干线货运主力装备，对标传统DF8型内燃机车，该车型重载运输能力提升20%，干线货运通达与承载能力显著增强。在节能环保层面，机车达标当前全球内燃机车最高排放标准，万吨列车每公里综合油耗仅14.8升，较DF8型机车节油率达17%。而FXN3B型机车作为国内新一代节能型调车专用装备，采用“柴油机+动力电池”混合动力架构，从动力源头减少燃油损耗与尾气排放。
《2025年铁道统计公报》显示，国家铁路主要污染物排放量不断创下历史新低。2025年国家铁路化学需氧量排放量1320吨，较2021年减少18.06%；二氧化硫排放量316吨，而2021年是2000吨，5年间减少了1684吨。在综合能耗方面，2025年，国家铁路能源消耗折算标准煤1868.7万吨，单位运输工作量综合能耗3.90吨标准煤/百万换算吨公里，单位运输工作量主营综合能耗3.89吨标准煤/百万换算吨公里。作为对比，2021年，三项数据指标分别为1580.74万吨、4.07吨标准煤/百万换算吨公里、4.02吨标准煤/百万换算吨公里，下降趋势十分明显。
2021年至2025年的5年间，全国铁路机车总量增加了4.61%，但同期内燃机车仅增加了1.28%，与之对应的是，电力机车总量增加了5.76%。
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